“Angebot zu klein für Ansturm, Preise werden explodieren”

Bau- und Immo-Experten befürchten wegen des starken Zuzugs von Menschen nach Österreich eine Wohnungsnot wie zuletzt Anfang der 1990er Jahre.

Nur die wenigsten Vermögenden erwarten von ihrer Geldanlage eine besonders hohe Rendite, der Kapitalerhalt ist oberste Priorität bei der Geldanlage. Zweitwichtigstes Ziel ist dabei, regelmäßige Erträge in Form von Dividenden und Zinsen zu erzielen.

Dividenden werden zunehmend zum Ersatz für Zinsen.

Weltweit schütten Aktiengesellschaften immer mehr Gewinn an ihre Aktionäre aus.

Der Trend zu höheren Dividenden hält an. Im zweiten Quartal schütteten Unternehmen weltweit deutlich mehr Geld an Anleger aus als zuvor.

Motor des globalen Dividendenwachstums bleiben allerdings die USA. Dort verzeichneten die Dividenden das sechste Quartal in Folge einen zweistelligen Zuwachs. Im zweiten Quartal dieses Jahres erreichte das Dividendenvolumen ein Niveau von 98,6 Milliarden US-Dollar. Das entsprach einem Zuwachs um zehn Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Aktuell bieten nach einer Auswertung von J.P. Morgan rund 300 US-Unternehmen Dividendenrenditen von mehr als zwei Prozent bieten.

Dividendenrenditen oft höher als Anleihenrenditen
Im Vergleich zu den Renditen am Anleihenmarkt sind Dividendenrenditen von zwei Prozent hoch. Bundesanleihen mit Restlaufzeiten von weniger als fünf Jahren bringen derzeit negative Renditen. In diesem Umfeld betrachteten zu Recht immer mehr Anleger Dividendenaktien als attraktive Alternative zu Anleihen. Wer in Dividendenaktien investiert, sollte allerdings nicht nur auf die absolute Höhe der Rendite achten. Mindestens ebenso wichtig sei eine Analyse des Unternehmens, vor allem seiner Gewinnperspektiven und Kurschancen.

(aus Fondsprofessionell vom 30.10.2015)

Bei neuen Mietwohnungen musste man jedoch um 5-6% tiefer in die Tasche greifen als vor einem Jahr.

Käufer geben sich mit weniger Quadratmetern zufrieden, sind jedoch seltener bereit, auf einen Balkon oder Terrasse zu verzichten.

Ein Ausscheiden Griechenlands aus dem Euro würde an den Finanzmärkten ein größeres Beben auslösen als viele vermuten, sagt Martin Hüfner, Chefökonom der Assenagon-Gruppe und volkswirtschaftlicher Berater der DAB-Tochter Direktanlage.at. Eine Kapitalflucht aus dem Euroraum sei trotzdem nicht sinnvoll. Der “Resteuro” würde vermutlich aufwerten. Bei Aktien würde es erhebliche Kursverluste geben. Sie wären aber außerhalb von Griechenland nur vorübergehend. Lesen sie nachfolgend Hüfners aktuellen Wochenkommentar:

“Was passiert, wenn es bei dem Gepokere über die Zukunft Griechenlands im Euro doch zu einem ‘Grexit’ kommt? Keiner will, dass das Land aus dem Euro ausscheidet. Aber keiner kann es ausschließen. Finanzminister Varoufakis hat ausdrücklich gesagt, dass er bei Verhandlungen immer auch ein Scheitern einkalkuliert.

Ein ‘Grexit’ ist nach wie vor nicht das wahrscheinlichste Szenario. Aber zu 40 Prozent sollte man schon damit rechnen. Auf das Wetter übertragen: Bei solch einer Regenwahrscheinlichkeit nimmt man besser einen Regenschirm mit. Die englische Regierung hat offiziell verlauten lassen, dass sie sich auf die Folgen eines ‘Grexits’ vorbereitet. In vielen Unternehmen und Banken liegen die Notfallpläne in der Schublade. Auf was muss sich der Anleger einstellen?

Der Zwerg, der den Euro bewegt 
BIP im Euroraum, der rote Abschnitt ist Griechenland

Quelle: DG Ecfin

Wenn es zu einem ‘Grexit’ kommt, erwartet der bekannte amerikanische Ökonom Barry Eichengreen in Anlehnung an die fatale Pleite der Investmentbank Lehman Brothers 2008 ein ‘Lehman zum Quadrat’. Das ist übertrieben. So schlimm kommt es nicht. Griechenland ist ein kleines Land. Es macht weniger als zwei Prozent des BIP des Euroraums aus (siehe Grafik).

Aber einen großen Knall wird es schon geben. Finanzmärkte reagieren sensibel auf Unsicherheit. Internationale Investoren schauen sich um, wo das ‘nächste Griechenland’ im Euroraum sein könnte. Es könnte zu erheblichen Spekulationswellen kommen. Nach der Freigabe des Schweizer Frankens hat man gesehen, dass von regional begrenzten Ereignissen oft mehr Bereiche betroffen sind als ursprünglich vermutet.

Der erste Gedanke, den jeder für einen solchen Fall hat, ist: Da möchte man nicht dabei sein. Das Geld sollte vorher in Sicherheit gebracht werden. Die meisten denken dabei an Fluchtorte wie die Schweiz oder Norwegen, vielleicht auch an Kanada oder Dänemark.

Das ist jedoch falsch. Nur für die Griechen ist es sinnvoll, ihr Geld außer Landes zu bringen, denn die neue Drachme wird sich abwerten. Zudem wird die Regierung in Athen den Kapitalverkehr beschränken.

In allen anderen Ländern des Euroraums macht eine Kapitalflucht keinen Sinn. Zwar verlieren diese Staaten aller Wahrscheinlichkeit nach ihre Forderungen gegenüber Griechenland. Zudem geht der Nimbus der Unauflöslichkeit des Euros verloren. Beides schwächt die Gemeinschaftswährung. Auf der anderen Seite hat der Euro nach einem ‘Grexit’ aber ein paar Probleme weniger. Er wird für die internationale Gemeinschaft attraktiver. Das gilt noch mehr, wenn zusammen mit Griechenland auch andere Währungen ausscheiden würden, die eher zu den schwächeren zählen (zum Beispiel Zypern).

Insgesamt rechne ich damit, dass sich der Euro bei einem ‘Grexit’ gegenüber dem Rest der Welt aufwerten würde. Unter diesen Umständen sind Anleger mit ihrem Geld zu Hause besser aufgehoben. In dem unwahrscheinlichen Fall, dass der Euro bei einem ‘Grexit’ ganz zerfallen würde, würde der Wechselkurs der neuen Währung Deutschlands (vermutlich wie früher im Verbund mit Österreich) deutlich hochschießen. Kurse von 1,60 gegenüber dem Dollar (verglichen mit den derzeitigen 1,14 Dollar) sind nicht unwahrscheinlich.

Auf den Aktienmärkten würden die Kurse in dem ersten Schock abstürzen. Nach der Pleite der US-Investmentbank Lehman Brothers im September 2008 ist der Dax sechs Monate lang fast ununterbrochen gefallen und hat sich insgesamt mehr als halbiert. Mit so etwas muss man jetzt allenfalls in Athen rechnen. Beim Dax wäre ein Rückschlag in der Größenordnung von vielleicht 20 Prozent denkbar. Danach ist aber zu vermuten, dass sich der Markt wieder erholt. Denn die alten Argumente für steigende Aktienkurse – niedrige Zinsen und der Mangel an Alternativen für Dividendenpapiere – gelten weiter. Hinzu kommt, dass sich der Euroraum nach einem Ausscheiden Griechenlands neu ordnen wird. Er wird stabiler. Davon werden internationale Investoren profitieren wollen.

Festverzinsliche sind in der Regel die sicheren Häfen in Krisen. Nach der Pleite von Lehman Brothers gingen die Renditen deutscher Bundesanleihen in wenigen Wochen um einen ganzen Prozentpunkt zurück. So stark dürfte die Reaktion nach einem ‘Grexit’ nicht ausfallen. Denn die Zinsen sind jetzt schon sehr niedrig. Aber ein Rückgang um einen halben Prozentpunkt ist schon denkbar. Anders als bei den Aktien ist nicht zu vermuten, dass sich die Entwicklung dann wieder schnell zurückbildet.

In anderen Ländern der Währungsunion, zum Beispiel in Italien und Spanien, werden die Zinsen vermutlich steigen. Die Spreads zu Bundesanleihen gehen nach oben.” (dw)

Die Preise für Wohnimmobilien in Wien sind über alle Preis- und Qualitätssegmente hinweg deutlich gestiegen, im ersten Quartal beispielsweise lag das prozentuelle Wachstum bei 8,1 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Trotzdem sei auch weiterhin mit einer “überdurchschnittlich positiven Entwicklung” zu rechnen, heißt es beim Projektentwickler Soravia Capital. Geschäftsführer Marc Thiel dazu: “Für 2015 erwarten wir keine Trendwende. Bei Objekten in Spitzenlagen wird die anhaltende Nachfrage die Quadratmeterpreise weiter über die Grenze von 10.000 Euro klettern lassen.”

2014 werde aller Voraussicht nach ein Rekordjahr am österreichischen Immobilienmarkt markieren. Das Investitionsvolumen sei laut CBRE Österreich im dritten Quartal mit 770 Millionen Euro um rund 48 Prozent gegenüber dem Vorjahr gewachsen. Von Januar bis September wurden rund 2,1 Milliarden Euro investiert, bis Ende 2014 werden Immobilieninvestments von insgesamt rund 2,9 Milliarden Euro erwartet. “Österreich hat einen heißen Immobilienherbst erlebt. Wien ist hierbei keine Ausnahme”, so Thiel.

Wien weckt internationales Interesse
Die Nachfrage nach Immobilien in der österreichischen Hauptstadt sei ungebrochen, da vor allem die Aktienmärkte von Anlegern nach wie vor kritisch betrachtet werden. Insbesondere bei ausländischen Investoren sei ein zunehmendes Interesse an Projekten in Wien zu beobachten, heißt es. Denn anders als die überteuerten Märkte in London, Paris oder vielen deutschen Metropolen biete Wien vielfältige Investmentchancen zu attraktiveren Einstandspreisen und entsprechend besseren Renditen.

Die vergleichsweise geringeren Einstiegspreise bei Wohnimmobilien in Wien versprechen laut Thiel “attraktive Renditen, die im Durchschnitt bei drei Prozent liegen”. Die wachsende Nachfrage nach Wohnraum heize die Immobilienpreise darüber hinaus weiter an und sichere einen nachhaltigen Wertzuwachs. Allein in den vergangenen fünf Jahren sind die durchschnittlichen Quadratmeterpreise bei neugebauten Eigentumswohngen um rund 45 Prozent gestiegen.

Neubau kann mit Nachfrage nicht schritthalten
“Die steigenden Preise für Eigentumswohnungen sind vor allem dadurch bedingt, dass der Wohnraum in Wien immer knapper wird”, sagt Thiel. Wien wächst jährlich um 20.000 bis 25.000 Einwohner. Um mit dieser Entwicklung schritthalten zu können, müssten jedes Jahr bis zu 10.000 neue Wohneinheiten entstehen. Laut Soravia stagniert der Neubau jedoch. Die Folge seien deutliche Preissteigerungen bei Neubauten und bei gebrauchten Eigentumswohnungen. (dw)

Peter Bofinger, Mitglied des Sachverständigenrates der deutschen Bundesregierung zur Begutachtung der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung, vollzieht einen Meinungsschwenk in Sachen EZB-Geldpolitik. Nachdem der Top-Ökonom einst die Geldpolitik der Europäischen Zentralbank befürwortete, übt er in einem “Handelsblatt”-Bericht nun heftige Kritik. Ein Staatsanleihen-Ankauf der EZB stelle nicht nur eine Belastung für den deutschen Sparer da, sondern würde zudem auch den Ruf der Notenbank gefährden.

Laut Bofinger müsste die EZB wahrscheinlich deutsche Anleihen kaufen. Wenn im Zuge dessen die Umlaufrendite von 0,55 auf 0,3 Prozent gesenkt wird, könnte der Ruf der EZB in Deutschland “großen Schaden” nehmen, so Bofinger in dem Zeitungsbericht. Dies dürfte in Deutschland für “große Verärgerung sorgen”, prognostiziert der Ökonom – und das sei gefährlich. “Zentralbankgeld gibt es schon jetzt wie Freibier”, sagt Bofinger laut dem Bericht. Wenn die Sättigungsmenge erreicht sei und der Preis bei null liege, würde es nichts helfen, noch mehr Freibier hinzustellen (“Es wird nicht mehr konsumiert”). (mb)

Stabile Wertsteigerung und hohe Wertbeständigkeit am Standort Wien

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Für die nächsten 12 Jahre wird ein Zuzug von 140.000 Einwohnern prognostiziert. Dennoch liegen die Wiener Immobilienpreise noch weit unterhalb des internationalen Durchschnitts. Als eine der attraktivsten Städte der Welt mit höchster Lebensqualität und als wirtschaftliches Bindeglied zum Osten erlebt die Stadt Wien seit Jahren kontinuierliche Steigerungen bei Miet- und Eigentumspreisen.

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Zum Verfasser: Marc Friedrich, Wirtschaftsautor

Finanzberater Marc Friedrich landete als Co-Autor gemeinsam mit Matthias Weik vor zwei Jahren mit dem Finanzkrisen-Buch “Der größte Raubzug der Geschichte” einen Bestseller im deutschsprachigen Raum. Kürzlich erschien das Folgewerk “Der Crash ist die Lösung”. Friedrich studierte Internationale Betriebswirtschaftslehre.

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